Prioridades de European Union Financial Centers Roundtable en 2024
La competitividad de la UE en el área de servicios financieros es una preocupación importante para todos los miembros del EU-RFC. Los miembros del grupo de trabajo acogen con satisfacción las declaraciones realizadas por las autoridades de la UE para mejorar la competitividad de manera rápida y comprensiva. De lo contrario, existe el riesgo de que la UE se quede aún más rezagada respecto a sus competidores globales en varias áreas clave, como los mercados de capitales. Los mercados financieros de la UE más competitivos deben estar orientados a las necesidades de la UE y al financiamiento de corporaciones y ciudadanos de la UE.
Los miembros del EU-RFC subrayan aún más las enormes necesidades de financiamiento para acompañar los desafíos económicos y las transiciones ecológicas y digitales, y por lo tanto, la necesidad de acelerar la implementación de una Unión de Mercados de Capitales (CMU) con una voluntad política más sólida a nivel de la UE, y la necesidad de reunir a todos los Estados miembros de la UE, incluidos los países más pequeños de Europa Central y Oriental, que también tienen importantes necesidades de financiamiento.
En este contexto, los miembros del EU-RFC entienden su papel específico como facilitadores entre la industria financiera y los usuarios, corporaciones e inversores (institucionales o minoristas). Un papel clave debería ser contribuir a una cultura financiera mejorada promoviendo la alfabetización financiera y la resiliencia. Entre otras cosas, esto significa que debe destacarse el riesgo de oportunidad relacionado con la no inversión, las condiciones para movilizar más inversiones hacia la competitividad de la economía de la UE, incluidas las PYME.
Más precisamente, el EU-RFC tiene la intención de llamar la atención de las Autoridades de la UE sobre las siguientes prioridades:
1. La necesidad de calibrar adecuadamente y programar las regulaciones de la UE frente a los objetivos estratégicos para aumentar las capacidades del sistema de financiamiento europeo en su conjunto, en un momento en que necesita ser reacelerado.
De hecho, la necesidad de nuevo capital es enorme. En un contexto de "negocios como de costumbre", la industria bancaria puede financiar alrededor de 500 mil millones de euros al año. El nuevo contexto implica movilizar 800 mil millones para capital prudencial más 600 mil millones cada año para financiar las transiciones ecológicas y digitales hasta 2050, según la nueva Estrategia de Finanzas Sostenibles de la Comisión Europea. Estos recursos deben ser proporcionados tanto por el sector bancario como por los inversores a través de los mercados de capitales. Entre ellos, es particularmente importante el papel del sector asegurador, que es el mayor inversor institucional en Europa. Esta brecha en las necesidades de capital implica una fuerte ambición política y movilización de actores.
En este contexto, el despliegue de incentivos efectivos para la creación de una base de inversores domésticos más amplia que permita flujos de capital adicionales hacia las empresas de la UE es fundamental.
Más específicamente y para acelerar la armonización de la UE y facilitar el acceso a los mercados europeos, el EU-RFC recomienda centrarse en la implementación adecuada de las reglas y regulaciones existentes en lugar de desarrollar nuevas iniciativas legislativas, y promover aún más la convergencia supervisora.
2. La necesidad de refinar las reglas y organizar una Acción más coherente de Finanzas Sostenibles a nivel europeo para acompañar la transición ecológica.
La próxima Comisión Europea será la última antes del logro en 2030 de los primeros objetivos del Pacto Verde Europeo. El EU-RFC subraya que el objetivo no es una carrera corta, sino un maratón para garantizar la perspectiva a largo plazo.
La primera prioridad debe ser aligerar la carga administrativa y refinar y simplificar las reglas europeas, así como verificar cómo funcionan y son coherentes el trío taxonomía/directiva SFDR/directiva CSRD, organizando la consulta de los actores del mercado. Se garantiza la plena interoperabilidad con los estándares globales ISSB para crear campos de juego a nivel mundial. También es necesario analizar el impacto de estas directivas.
La segunda prioridad es centrarse en los planes de transición, porque las empresas son los actores clave para progresar de lo "marrón a lo verde" siguiendo un camino s
ostenible y confiable. Entonces, es necesario definir más precisamente cómo deben organizarse y apoyarse estos planes de transición de manera convergente: objetivos, hojas de ruta, agenda, inversiones necesarias en cada paso del plan. Esta debería ser la base para que bancos e inversores (en acciones o bonos) alineen las decisiones de financiamiento con esas acciones sostenibles concretas y medibles.
3. La necesidad de relanzar urgentemente el mercado de titulizaciones en Europa, que es clave para permitir a los bancos financiar la economía compartiendo riesgos con otros participantes del mercado.
La titulización europea representaba el 85% de la titulización estadounidense en 2008 y solo el 10% hoy en día, aunque esta herramienta, que ha sido renovada para eliminar en gran medida los problemas de riesgo moral que llevaron a la crisis financiera, tiene un papel importante que desempeñar para cubrir la brecha de inversión. La titulización es una herramienta estructural ya que Europa prioriza el financiamiento crediticio para empresas en un contexto de mayores restricciones prudenciales en los balances bancarios. Para mantener este modelo de financiamiento, es necesario compartir esos riesgos de balances con otros inversores. Si no es posible, la brecha de financiamiento entre necesidades y capacidad no se resolverá.
Se han mantenido conversaciones con la Comisión Europea, el Consejo Europeo, así como con el Parlamento Europeo y las Autoridades Europeas de Supervisión, sobre la recalibración de sus requisitos prudenciales para los bancos, así como sobre la reconsideración de Solvencia 2 para facilitar la inversión de las compañías de seguros, y sobre la revisión de ESMA de los requisitos excesivamente onerosos de informes.
El EU-RFC subraya la necesidad de actuar con urgencia para desarrollar instalaciones de titulización a nivel de la Unión Europea.
4. Una revisión necesaria de la propuesta de Estrategia de Inversión Minorista (RIS) de la Comisión Europea.
La estrategia de inversión minorista es clave para movilizar el segmento minorista hacia inversiones en mercados de capitales, ya sea directamente o a través de la intermediación de fondos. Significa aumentar la educación financiera y las habilidades para asumir riesgos controlados, fomentando una mentalidad que apoye que los ciudadanos son responsables y deben poder tomar decisiones autónomas basadas en sus preferencias individuales. Además, los inversores minoristas deben, después de poder tomar decisiones autónomas, tener a su disposición una amplia gama de instrumentos financieros para cumplir con sus estrategias de inversión. Para ello, es importante abrir los mercados de bonos corporativos a los inversores minoristas y reducir los obstáculos regulatorios, como la regulación PRIIPs que caracteriza muchos bonos corporativos simples como productos empaquetados, limitando significativamente la negociabilidad para los inversores minoristas.
Aunque apoyamos plenamente que las empresas de inversión informen con precisión a los clientes, sean transparentes sobre los costos y gestionen adecuadamente los posibles conflictos de intereses al proporcionar servicios de inversión, el EU-RFC señala que algunas de las propuestas de la Comisión no tienen en cuenta suficientemente los diversos modelos comerciales que existen dentro de la Unión Europea y que parece poco probable que resulten en una mejor protección al inversor.
La solución rápida de MiFID II relacionada con la separación de la investigación dejó claro de manera impactante que una vez que los modelos comerciales existentes son reformados, apenas pueden ser restablecidos, en detrimento de todas las partes interesadas involucradas, incluidos los inversores minoristas y las PYME.
En lugar de eso, abogaríamos por fortalecer el marco legal existente, en lugar de introducir nuevas reglas. En este sentido, es importante que los legisladores y supervisores de toda la UE adopten medidas de manera similar y eviten la sobrecarga de oro.
Obviamente, esa estrategia también debería basarse en investigaciones accesibles, especialmente sobre PYME. El proceso de financiamiento actual de dicha investigación sigue siendo problemático, aunque las enmiendas recientes a MiFIR contenidas en la Ley de Listados parecen ir en la dirección correcta, específicamente permitiendo la agrupación de investigación y servicios ejecutivos.
5. Fomentar la Innovación y las Finanzas Digitales, y satisfacer las necesidades de financiamiento relacionadas.
El EU-RFC subraya la necesidad de acelerar la innovación, pero también reconoce el "tsunami" regulatorio europeo que concierne a todos los aspectos de la innovación y las nuevas finanzas digitales: MICA, PSD3/PSR, regulación FIDA, régimen piloto DLT o la ley de IA. Una vez más, es importante garantizar la mejor coherencia y eficacia de todas estas nuevas regulaciones para acompañar y no destruir nuevas actividades e innovación digital. Además, los reguladores de la UE deben mantener un enfoque neutral en tecnología, centrándose en mismos negocios, mismos riesgos, mismas regulaciones.
Otra cuestión se relaciona con las dificultades para que las Fintech europeas accedan al capital de riesgo, en el contexto actual donde la financiación se ha vuelto más difícil, especialmente en la etapa de crecimiento. El EU-RFC insta a todas las partes interesadas involucradas a evaluar conjuntamente las mejores prácticas que se pueden aplicar para proporcionar la financiación necesaria para desarrollar los "unicornios" europeos del mañana.
6. Una prioridad más fuerte en las cuestiones de Competitividad a nivel europeo.
Finalmente, el EU-RFC apoya plenamente las recomendaciones del Comité Económico y Social Europeo sobre la necesidad de realizar una "revisión sistemática de la competitividad" para cualquier nuevo proceso de política y legislación de la UE, así como incluir la competitividad de los actores del mercado europeo en el mandato de las autoridades regulatorias europeas.
La UE debe seguir centrándose en sus fortalezas, que residen en la diversidad de sus Estados miembros. La armonización en toda la UE a menudo ha demostrado ser difícil y no siempre es el primer paso correcto. La UE debe estar abierta a enfoques diferentes y competitivos de grupos de Estados miembros para lograr objetivos comunes.
El EU-RFC también subraya la necesidad de un diálogo más fuerte con las empresas
, tanto a nivel nacional como de la UE. El grupo de trabajo y sus miembros están deseosos de cumplir su papel como facilitadores de dicho diálogo, y de acelerar el intercambio de mejores prácticas y las asociaciones entre los Centros Financieros Europeos.