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4 de octubre de 2021

Proyecto Dunbar - Pagos del Banco Central en monedas digitales

Thomas Krantz
Advisor to the Managing Director
¿Podemos llegar a pagos instantáneos del Banco Central multidivisa gracias a las nuevas tecnologías? En el horizonte del Banco Central, se vislumbra un cambio que será importante para todos los actores de los centros financieros internacionales, aunque aún queda mucho por organizar y muchas preguntas por responder antes de que esto suceda. Pero los asentamientos son un sustento tan básico para todo nuestro trabajo que los posibles cambios merecen nuestra atención. Las eficiencias y los riesgos potenciales son evidentes, al igual que los desafíos para los actores del sistema de pago existentes. ¿Vamos a llegar ahí?

¿Qué son las monedas digitales del Banco Central?

La moneda digital del Banco Central (“CBDC”) es “una forma digital de dinero del Banco Central que es diferente de los saldos en las cuentas tradicionales de reserva o liquidación. Un CBDC es un instrumento de pago digital, denominado en la unidad de cuenta nacional, que es un pasivo directo del Banco Central. [Y a su vez] un pasivo emitido por un Banco Central que no está en su propia moneda (es decir, cuando no tiene autoridad monetaria) no es una CBDC ". [1]

Los lectores deben distinguir el CBDC de otras formas de dinero: los Bancos Centrales emiten efectivo físico y depósitos electrónicos del Banco Central, también conocidos como reservas o saldos de liquidación. El efectivo físico circula ampliamente entre pares. Por el contrario, las reservas del Banco Central son electrónicas y, por lo general, solo las instituciones financieras calificadas pueden acceder a ellas. El tercer tipo de dinero es el dinero privado, principalmente disponible a través de depósitos bancarios comerciales electrónicos y ampliamente accesibles. Los Bancos Centrales apoyan el dinero de los bancos comerciales de diversas formas, pero este no es dinero del Banco Central.

¿Por qué cambiar algo?

El BPI ha establecido varias preocupaciones básicas sobre la naturaleza cambiante del dinero, y CBDC podría resultar ser una respuesta política a ellas.

Acceso continuo al dinero del Banco Central: en las jurisdicciones donde el acceso al efectivo está en declive, existe el peligro de que los hogares y las empresas ya no tengan acceso al dinero del Banco Central libre de riesgo. Algunos Bancos Centrales consideran que es una obligación proporcionar acceso público y que este acceso podría ser crucial para la confianza en una moneda. Un CBDC podría actuar como un “billete digital” y cumplir con esta obligación.

Resiliencia: el efectivo sirve como método de pago de respaldo para los sistemas electrónicos si esas redes dejan de funcionar. Sin embargo, si se margina el acceso al efectivo, será menos útil como método de respaldo si surge la necesidad. Un sistema CBDC podría actuar como un método de pago adicional, mejorando la resiliencia operativa.

En comparación con el efectivo, un sistema CBDC podría proporcionar un mejor medio para distribuir y utilizar fondos en ubicaciones geográficamente remotas o durante desastres naturales, siendo la disponibilidad de sistemas de TI confiables un problema a resolver. La falsificación y el riesgo cibernético presentan otro desafío. El efectivo tiene funciones sofisticadas contra la falsificación y rara vez ocurren problemas a gran escala. Teóricamente, un ciberataque exitoso en un sistema CBDC digital podría amenazar rápidamente a un número significativo de usuarios y su confianza en el sistema más amplio, como podría hacerlo para un gran banco o proveedor de servicios de pago. La defensa contra los ciberataques será más difícil, ya que el número de puntos finales en un sistema CBDC de propósito general será significativamente mayor que el de los actuales sistemas de Bancos Centrales mayoristas.

Mayor diversidad de pagos: los sistemas de pago, al igual que otras infraestructuras, se benefician de fuertes efectos de red, lo que puede generar concentración y monopolios o fragmentación. Los proveedores de servicios de pago tienen el incentivo de organizar sus plataformas como sistemas de circuito cerrado. Cuando domina una pequeña cantidad de sistemas, pueden surgir altas barreras de entrada y altos costos (especialmente para los comerciantes). Donde existen más sistemas, aún puede ocurrir fragmentación, ya que los sistemas a menudo tienen estándares de mensajería patentados, lo que aumenta el costo y la complejidad. Esta propuesta no es sencilla.

Bancos Centrales y monedas digitales

El trabajo del Banco Central sobre las monedas digitales se remonta, en algunos casos, a 2017. [2]

El 2 de septiembre de 2021, el Banco de Pagos Internacionales emitió un informe de progreso sobre el Proyecto Dunbar, que reúne al Banco de la Reserva de Australia, el Banco Negara de Malasia, la Autoridad Monetaria de Singapur y el Banco de la Reserva de Sudáfrica con el Centro de Innovación del Banco de Pagos Internacionales. Este grupo está realizando pruebas sobre el uso de tecnologías de contabilidad distribuida para probar el uso de monedas digitales del Banco Central para liquidaciones internacionales.

Los Bancos Centrales han estado proporcionando dinero confiable al público durante cientos de años como parte de sus objetivos de política pública. Sin embargo, el mundo sigue cambiando. Para perseguir sus objetivos de política pública en un mundo digital, los Bancos Centrales están investigando los pros y los contras de ofrecer una moneda digital al público, una CBDC de "propósito general".

El Banco de Canadá, el Banco Central Europeo, el Banco de Japón, el Sveriges Riksbank, el Banco Nacional Suizo, el Banco de Inglaterra, la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal y el Banco de Pagos Internacionales han colaborado en un informe en el que se establecen principios fundamentales y características fundamentales comunes. de una CBDC. Estos principios enfatizan que, para que cualquier jurisdicción considere la posibilidad de proceder con una CBDC, deben cumplirse ciertos criterios. Específicamente, las autoridades primero tendrían que estar seguras de que la emisión no comprometerá la estabilidad monetaria o financiera y que una CBDC podría coexistir con las formas de dinero existentes y complementarlas mediante la promoción de la innovación y la eficiencia.

Por qué el Proyecto Dunbar puede ser una sacudida

El Banco de Pagos Internacionales opera varios centros de innovación en todo el mundo. Liderado por el Centro de Singapur, el Proyecto Dunbar tiene como objetivo desarrollar prototipos de plataformas compartidas para transacciones transfronterizas utilizando múltiples CBDC, lo que permite a las instituciones financieras realizar transacciones directamente entre sí en monedas digitales, eliminando la necesidad de intermediarios y reduciendo el tiempo y el costo de las transacciones. El proyecto se centrará inicialmente en el desarrollo de una plataforma común para la liquidación de múltiples CBDC que satisfaga las necesidades y requisitos de los Bancos Centrales y las instituciones financieras.

El punto distintivo es que no se trata de euros por euros o yenes por yenes, son los Bancos Centrales que de alguna manera compensan instantáneamente las CBDC de los demás sin comprometer la creación de la oferta monetaria de los demás o incurrir en pasivos que están fuera de sus competencias. El lector debe tener en cuenta el objetivo de reducir los costos de las liquidaciones de divisas y cuáles serían las ventajas y desventajas de cada actor.

El proyecto trabajará con múltiples socios para desarrollar prototipos técnicos en diferentes plataformas de tecnología de contabilidad distribuida. También explorará diferentes diseños operativos y de gobernanza que permitirían a los Bancos Centrales compartir infraestructuras CBDC, beneficiándose de la colaboración entre expertos del sector público y privado en diferentes jurisdicciones y áreas de operación.

Este trabajo explorará la dimensión internacional del diseño de las CBDC y apoyará los esfuerzos de la hoja de ruta del G20 para mejorar los pagos transfronterizos. Sus resultados, que se espera que se publiquen a principios de 2022, informarán el desarrollo de futuras plataformas para asentamientos globales y regionales.

Conclusión

Los acuerdos basados en DLT serían irrevocables y claramente auditables. ¿Qué podría significar para los centros financieros internacionales un mundo de pagos de Bancos Centrales en múltiples monedas las 24 horas del día, los 7 días de la semana? Los efectos seguramente serían profundos y vale la pena considerarlos ahora. Y en comparación con las llamadas criptomonedas, el respaldo de un Banco Central significa que estos son activos cualitativamente diferentes.

¿Quién gobernaría tales plataformas? ¿Y cómo? ¿Pueden los Bancos Centrales avanzar con tal grado de interacción íntima entre ellos dadas las cuestiones de soberanía? Incluso con confianza, ¿cuál sería la copia de seguridad?

En el mundo de hoy, hay tiempo para preparar y, cuando sea necesario, corregir las instrucciones de liquidación. ¿Pero instantaneidad irrevocable?

¡Otra pregunta pendiente es de dónde viene el nombre en clave “Proyecto Dunbar”!

[1] Según lo definido por el Comité de Pagos e Infraestructuras de Mercado del Banco de Pagos Internacionales en 2018.

[2] https://www.bis.org/publ/othp33.pdf. «Monedas digitales del Banco Central: principios fundamentales y características básicas», Banco de Pagos Internacionales, 2020.

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