Los cuatro mejores trabajos del Premio WAIFC para Jóvenes Académicos 2022
El primer trabajo es de Tristan Caballero-Montes del Centre for European Research in Microfinance (CERMi), Université de Mons, Bruselas, Bélgica, con el título: Integrating Market Conditions into Regulatory Decisions on Microfinance Interest Rates: ¿Importa la competencia?
Resumen de su ponencia
La microfinanciación se desarrolló y comercializó rápidamente, exacerbando la competencia y la atención prestada a los beneficios. En respuesta, muchos gobiernos han limitado los tipos de interés de los microcréditos. Utilizando datos únicos sobre topes de tasas de interés y un conjunto de datos que comprende 1.115 instituciones de microfinanzas durante 2015-2018, investigamos el efecto de tales medidas regulatorias sobre los tamaños de los préstamos ofrecidos por las instituciones de microfinanzas, con regresiones de inclusión de efectos fijos y residuales de dos etapas. Profundizando con un análisis de moderación y múltiples mediciones de la competencia, investigamos si las condiciones del mercado afectan a esta relación. Encontramos que las instituciones de microfinanciación que se enfrentan a topes en los tipos de interés están asociadas a mayores préstamos y exclusión financiera, y que la competencia acentúa este efecto adverso. Sugerimos dos mecanismos que explican estos resultados, a saber, el deterioro de las posibilidades de subvención cruzada y la exacerbación de las estrategias de asunción de riesgos de las instituciones de microfinanciación, ambos favorecidos por la competencia. Por consiguiente, abogamos en contra de las restricciones de los tipos de interés y a favor de la adopción de un análisis más sistémico de los resultados de la regulación que integre las condiciones del mercado.
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La segunda ponencia es de Harshini Moonisamy-Ellapah, de la Universidad Abierta de Mauricio, Réduit, Moka, Mauricio, con el título: Reacción del mercado a la publicación de noticias medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) e informes de sostenibilidad en Mauricio
Antecedentes de su estudio
En los últimos tiempos, académicos, profesionales y responsables políticos han entablado un animado debate sobre la necesidad de una transición mundial urgente hacia el desarrollo sostenible mediante la creación de nuevas oportunidades para impulsar la "coevolución de los factores medioambientales, sociales y de gobernanza (ASG)" (Giljum, 2005). De ello se deduce que la transición hacia el desarrollo sostenible conlleva una rápida reorientación y reestructuración de las instituciones nacionales e internacionales hacia un mayor énfasis en las preocupaciones medioambientales, una gobernanza eficaz y una mejor integración social (Steffen et al., 2015; Lo y Kwan, 2017). Según el UNPRI (2015), la información no financiera que sigue a los factores ASG se refiere al medio ambiente, que está relacionado con la contaminación, las emisiones de gases, el cambio climático, la gestión de residuos, la pérdida de biodiversidad, las energías renovables y los sistemas naturales; la sociedad está relacionada con el bienestar humano, las buenas condiciones de trabajo y los derechos humanos; y, por último, la gobernanza se centra en el tamaño, la estructura y la independencia del consejo de administración, la diversidad de género, el desarrollo de competencias, el control interno, la facilidad de acceso a la información, los códigos éticos, las relaciones con los accionistas y el compromiso.
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La tercera ponencia es de Paul Momtaz, de la TUM School of Management, Technische Universität München Munich, Alemania, con el título: Financiación del espíritu empresarial sostenible: ESG Measurement, Valuation, and Performance in Token Offerings.
Resumen de su ponencia
La iniciativa empresarial sostenible (ES) busca alcanzar objetivos de rentabilidad y sostenibilidad. Una importante laguna en la investigación se refiere al atractivo económico de la ES para empresarios e inversores. La cuestión es ambigua porque la orientación hacia la sostenibilidad crea limitaciones costosas, mientras que las startups no pueden apropiarse plenamente de sus externalidades positivas. Relacionamos las propiedades medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) de las startups obtenidas a partir de un enfoque de aprendizaje automático (www.SustainableEntrepreneurship.org) con la valoración y el rendimiento de la SE en las ofertas de tokens. Las startups con objetivos ASG destacados son capaces de obtener financiación a valoraciones más favorables, incentivando a los empresarios a adoptar objetivos ASG en primer lugar. Sin embargo, su rendimiento posterior a la financiación es inferior al de las empresas emergentes convencionales, lo que sugiere que los inversores incurren en una pérdida financiera relativa por respaldar a empresarios orientados a la sostenibilidad.
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La cuarta ponencia es de Victor Saint-Jean, de Sciences Po, París, Francia, con el título: ¿Salida o voz? Desinversión, activismo y responsabilidad social de las empresas.
Resumen de su ponencia
¿Deben los inversores excluir de su cartera a las empresas no responsables o invertir en ellas y comprometerse con la dirección? Este trabajo evalúa la eficacia relativa de esas estrategias de salida (desinversión) y de voz (activismo) para incentivar a las empresas a adoptar prácticas empresariales más sostenibles. Utilizando datos sobre fondos de inversión, constato que el activismo es más eficaz que la amenaza de desinversión para limitar el comportamiento antisocial de las empresas estadounidenses. Propongo una novedosa clasificación trimestral de las empresas de fondos de inversión como desinversoras, activistas, ambas o ninguna, basada en las participaciones de su cartera y los votos en las juntas de las empresas sobre propuestas de Responsabilidad Social Corporativa (RSC). Utilizando los reembolsos de grandes inversores como shocks exógenos plausibles a la influencia de los fondos, identifico el impacto de cada grupo en el comportamiento antisocial de las empresas, medido por la probabilidad de que una controversia aparezca en los medios de comunicación. El principal resultado es que sólo los fondos activistas consiguen presionar a las empresas para que se comporten mejor. Cuando un fondo de este tipo se ve obligado a vender el 1% de las acciones de una empresa, aumenta en un 1% la probabilidad de que se produzca una controversia en los 10 meses siguientes. El efecto se concentra entre las empresas con el nivel más bajo de RSE: para ellas, el efecto aumenta al 5% y dura más de 15 meses. Por el contrario, no encuentro pruebas de que los fondos desinversores reduzcan el comportamiento antisocial de las empresas. Por último, no encuentro ningún efecto indirecto del activismo prosocial a las controversias medioambientales y de gobernanza.
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Nuestro Presidente anunciará el ganador del mejor trabajo y otorgará un premio de 3.000 euros, los finalistas recibirán premios de 2.000 euros (2º puesto) y 1.000 euros (3er puesto) en la Asamblea General Anual de WAIFC que se celebrará en Casablanca, Marruecos, del 19 al 21 de octubre de 2022.